小企业融资与传统融资有何不同? (播客)

小企业管理局(SBA)是一个提供各种资助项目的联邦机构. 在最近的一集 交易摘要采访了Joe Hellman Adam Webb, Quazar商业经纪公司总经理，以解释传统融资与小企业融资在收购方面的差异.

Quazar Business Brokerage专注于帮助人们买卖价值在100万至1000万美元之间的企业. 它的姐妹公司, 类星体的资本, 一家投资银行是专门从事1000万到1亿美元的收购吗, 典型的EBITDA为200万至1000万美元.

小企业管理局的资金如何运作?

小企业管理局有两个与小企业相关的项目&A, 7A计划和504计划. 504贷款计划用于购买房地产和其他资本资产. 7A是大多数小企业为战略交易融资的正确选择.

在任何小企业管理局的贷款计划下，你都不会从政府那里得到钱. 相反，该机构在违约的情况下为你的部分贷款提供担保. 这使得该计划对贷款人具有吸引力, 谁不需要承担这么大的风险来延长资助计划.

小企业管理局为标准7A贷款提供75%的担保, 但这包括一笔资金费用, 范围从2.0-3.5%. 当你考虑一笔500万美元的贷款时，这可能是一笔相当可观的费用.

SBA 7A loans are cash flow based; even if you do not have many assets, 如果你有强大的现金流，你仍然可以被批准. 贷款总额上限为500万美元. 一些较大的买家可能从未听说过它，但它在许多不同的情况下都很有价值.

卖家如何看待SBA 7A贷款?

在规模较小的交易中，公司估值往往取决于某人能借到多少钱. SBA 7A贷款计划允许更高水平的借款, 特别是因为贷款可以按10年分期偿还，而传统的融资是5年或7年. 卖家喜欢这样做，因为这通常有助于他们的公司获得更高的估值.

在SBA 7A贷款过程中, 银行将下令对企业进行估值，估值必须达到或超过贷款金额——类似于在发放资金之前，房屋的估值必须与其贷款组合相匹配. 这通常不是问题, 因为最初的贷款决定是基于现金流的, 估值通常与这个数字保持一致. 这为买卖双方都减轻了麻烦.

小企业管理局7A贷款计划的潜在缺点是什么?

借款人并没有完全的自由裁量权去做他们想做的任何事情. 监管规定设置了他们必须清除的“障碍”，有些交易比其他交易更复杂. 特别是, 寻找在SBA中具有特殊地位的银行是有用的，这些银行可以在内部完成所有的发起工作.

没有此状态的银行必须将预期的贷款包发送给SBA审查.

SBA有几个贷款指导方针，这些指导方针影响7A贷款计划是否适合任何给定的交易. 例如, 该协议不能有盈利能力部分，即卖方在交易完成后根据公司的表现“赚取”部分收购价格.

这限制了你在交易结构中可能包含的风险分担选项.

如果银行不是小企业管理局的首选贷款人, 额外的审查可能会使审批时间延长数周. 一般来说，小企业管理局“喜欢问问题”.“如果他们手动审查一个应用程序包, 他们可能会要求核实银行不会核实的细节.

小企业管理局7A贷款计划与传统融资相比如何?

亚当说，一般来说，与7A计划的优点相比，“箍”并不重要.

7A对于想要购买500万美元以下企业的买家来说非常合适. 这使他们能够以10-15%的现金收购一家企业, 因为股权银行可以放心地借出75%的贷款，而卖方通常持有约10%的票据. 这代表了典型的SBA 7A贷款结构，相对于传统贷款提供了良好的杠杆作用.

传统的融资 是银行直接贷款的时候吗, 通常是优先的，这意味着他们在清算时对企业资产有第一留置权. 这些贷款很少有商业资产作担保，因此银行必须承担风险. 银行发行资金的速度更快，可以处理不同的结构, 但摊销时间往往更短. 这限制了借贷，从而限制了估值.

亚当认为, 没有SBA 7A项目, 500万美元以下企业的估值将低于目前的水平. 他建议潜在的买家与了解这两项计划的贷款机构——小企业管理局青睐的贷款机构，在传统融资方面也有知识和经验.